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利多因素发酵 pvc涨势不停

admin 发布于 2017-01-10 14:09
金石期货:利多因素发酵 PVC涨势不停金石期货:利多因素发酵 PVC涨势不停

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  一、走势分析

  图表1:大连商品交易所[微博](DCE)PVC期货主力V1701合约走势图(单位:元/吨)

  今年以来,PVC期货的价格一直呈现震荡上行的走势,www.d8228.com。从技术的角度来看,PVC的涨势仍然保持良好,有继续上涨的态势。截止9月13日,PVC的价格再次检验6700元/吨的前期压力,我们通过基本面的分析认为PVC大概率向上突破前高,可以采取做多的操作。

  二、因素解读

  1.上游市场

  1.1电石阶段性供给短缺,成本支撑PVC价格

  图表2:华东地区电石现货价格(单位:元/吨)

  八月以来,国内电石价格持续上涨,并且将涨势延续到九月。截止9月13日,国内华东地区电石现货价格报收于2950元/吨,较八月底上涨125元/吨,上涨4.42%。目前来看,造成近期电石价格持续上涨的因素是多方面的。首先,受环保检查的影响,前期检修的电石装置(以西北地区为主)重启缓慢,造成了电石的阶段性供给不足;其次,由于近期电力供应紧张,电石的供应也受到了抑制;最后,下游氯碱企业的开工负荷较高,对于电石的备货相对积极。

  展望后市,上述支撑电石价格的因素并没有明显衰弱的迹象,因此其对于电石价格的支撑作用仍将延续,电石有望延续目前的涨势,这将抬高电石法PVC的成本,对于PVC的价格形成强有力的支撑。

  2.中游市场

  2.1出口大幅增加,PVC需求东边不亮西边亮

  图表3:PVC进口、出口量(单位:吨)

  据统计,2016年7月份我国PVC进口量为54089.990吨,累计进口量为372017,www.d8228.com.800吨,当月进口金额为4497.61万美元,累计进口金额为29629.06万美元,当月进口均价为831.51美元/吨,累计进口均价为796.44美元/吨,进口量同比下降3.20%,同比增长9.36%,与上年同期数量相比下降15.29%。

  据海关数据显示,2016年7月我国PVC出口量为123250.510吨,累计出口量为693644.560吨,当月出口金额为9042.61万美元,累计出口金额为50140.03万美元,当月出口均价为733.68美元/吨,累计出口均价为722,www.d8228.com.85美元/吨,出口量环比增长22.04%,同比增长98.20%,与上年同期数量相比增长53.52%。

  7月份总体来讲,PVC出口市场活跃依旧。我国PVC出口主要集中在俄罗斯联邦、印度、马来西亚等国家,其中对俄罗斯市场出口接近2.4万吨,较上月有所增长。主要原因是由于俄罗斯当地生产企业计划外停车,影响了当地PVC 产量的下降。俄罗斯1-7月份生产的PVC下降7%至441277吨。目前来看,PVC的出口量持续增加,PVC的需求受到提振,支撑了PVC的价格。

  2.2现货大幅升水,支撑期货价格

  图表4:PVC现货、期货价格走势图(单位:元/吨)

  2016年7国内聚氯乙烯(PVC)产量大概为137.86万吨,同比增加9.1%。本月PVC企业报价较上月大幅走高。主要原因:上游电石降量生产,个别厂家关停糊树脂和3型料装置,主供5型料,PVC厂家库存整体偏低。

  后市来看,G20峰会影响持续发酵,铁路运输停止,货源难以进入杭州,导致华东市场库存整体维持低位,贸易商惜货销售。进入8月份以来企业检修增多,涉及产能200万吨左右,对产量影响较大;在货源紧缺的情况下进行检修,无疑会减少社会库存,使货源持续紧张。在上述三个原因的作用下,现货市场的整体供应短缺问题难以改变,将会支撑PVC现货的价格。

  截止9月13日,华东地区电石法PVC现货均价在6130元/吨,而PVC期货主力V1701合约收盘仅为5665元/吨,现货升水期货465元/吨,这意味着期货的价格不但难以下跌,反而要受现货的制约。考虑到上文我们分析认为近期现货的价格保持强势的概率较大,因此笔者认为后期期货将会受到现货的带动,形成一波上涨,从而修复过大的期现价差。

  三、操作策略

  基于上述原因,金石期货2队认为PVC向上仍然有空间,突破前高的概率较大,因此在大连商品交易所十大研发团队的比赛中进行PVC的多单操作,具体操作如下表:

  金石期货

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